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    模組廠商掙錢不掙錢?|看部分蜂窩模組上市公司年報分析

    2021-07-07 14:33 物聯傳媒

    導讀:在不少人眼里,模組廠商不掙錢。

    經過多年的野蠻成長之后,蜂窩模組市場已形成了一批體量較大且有一定競爭力的公司,格局也基本趨于穩定,行業內公司也逐步形成了自身壁壘。國內的蜂窩模組廠商主要有:移遠通信、廣和通、日海智能、美格智能、有方科技、利爾達、中移物聯網、高新興物聯、移柯通信、騏俊物聯、銳琪科技等。

    因為物聯網的興起,作為核心器件的通信模組是最先受益的環節之一,尤其是蜂窩模組相較于小無線模組而言,標準化與產業集中度都高,因此,在過去幾年的時間里催生了一批上市企業,主要有:

    上市板塊

    企業名稱

    主板

    移遠通信

    中小板

    美格智能

    芯訊通(日海智能收購)


    龍尚(日海智能收購)


    創業板

    廣和通

    高新興物聯(高新興子公司)


    科創板

    有方科技

    新三板

    移柯通信

    騏俊物聯


    從事模組行業的人這兩年對于行業的價格戰體會深刻,充分的競爭之下,導致行業的毛利降低,在不少人眼里,模組廠商不掙錢,但其實從各大模組上市企業的財報來看,它們的毛利率基本能保持在20%左右。僅從毛利水平來看,雖說這個數據并不算太高。但是評判一個行業好不好,需要從更多的角度去看,由于模組產品標準化程度高可以薄利多銷、模組廠商,尤其是蜂窩模組廠商集中度高、獲益于物聯網設備的增長其實模組廠商的業績增長很快。

    國內頭部模組企業年報分析

    01.移遠通信

    公司作為全球蜂窩模組龍頭,持續受益物聯網行業發展,市占率有望持續提升。當前在研項目主要由更高速率的千兆級LTE-A模塊、車規模塊、5G模塊、LPWA模塊項目組成,上述在研項目基本覆蓋了未來通信制式的發展趨勢。前瞻布局未來新的技術方面,未來這類應用有望成為新的高增長應用場景,助力公司快速跟進市場需求。

    營收相關

    毛利率相關

    業績表現

    第一,公司自身快速崛起。營業收入自2016年的5.7億元增長到2020年的61.06億元,維持著高速的增長。幾年來,基于網絡升級以及下游應用場景持續豐富的原因,使得物聯網模組行業本身取得了高速發展,產品技術、成本、渠道、服務優勢,中國本土制造業優勢明等原因,收入和模組出貨量均位于全球前列。

    第二,全球銷售渠道成熟,全球市場擴張?;诠靖吖苋蜻\營經驗豐富,覆蓋全球的銷售渠道(直銷+經銷相互補充),自2016-2018年,公司的海外業績占比接近50%,2019年開始,雖然公司在海外業績總體有了提升,但是隨著公司在國內市場占比大幅增長以及海外的成本快速增長,使得海外占比有所下降。

    第三:為公司的戰略是通過國內低毛率的價格戰搶奪市場,同時國外模組市場毛利率相對較高,公司可以通過海外獲得利潤,以海外的利潤補貼國內的市場。公司整體毛利率2019年,2020年分別21.15%,20.23%。

    02.廣和通

    廣和通也是物聯網模組行業的頭部玩家之一,隨著近幾年PC端無線模組業務迎來快速發展機遇,公司也迎來了快速增長期。車聯網是通信模組行業最大規模的細分領域,公司通過收購Sierra車載前裝模組業務,有望快速進入該細分領域全球前三位置。

    營收相關

    毛利率相關

    業績表現

    第一,從總體營收來看,公司自2016年營收進入加速成長階段,業績增長迅猛,尤其是2018增長速度達到巔峰,營業收入與凈利潤都保持著超高的增速,2020年由于疫情等因素的影響速度稍微放緩,但是得益于物聯網行業對于通信模組需求的增加以及公司技術與市場拓展優勢表現仍然不俗。

    第二,海外外市場市場表現亮眼,自2018年開始,海外市場業績增長明顯,境外業績占比接近50%,而后兩年更是直接超越國內業績,直到2020年接近70%。原因或許來源于以下兩方面:一是由于國內蜂窩模組的市場飽和度高,并且競爭十分激烈,二是因為有了國內市場驗證技術之后,海外客戶對于價格的接受度也更高,能夠達到更高的銷售利潤。

    第三,整體毛利在2017-2018年經歷短暫下滑之后,2019-2020實現了上升。

    03.日海智能

    公司作為通信網絡基礎設施解決方案提供商,主要提供3大類產品及服務:一是電信運營商提供有線寬帶/光纖寬帶網絡建設解決方案及產品;二是電信運營商提供移動寬帶/無線站點建設解決方案及產品;三是通信工程服務。近幾年,公司對戰略方向進行調整,將充分利用產業資本+運營商客戶資源孵化物聯網等新興產業,目前已初步完成物聯網“云+端”戰略布局。

    營收相關

    毛利率相關

    業績表現

    第一,公司營業收入基本保持穩步增長,但是增速波動較大,2018年最高達到47.84%,2020則出現了負增長,同比下滑18.46%。其主要原因在于:一是受新冠疫情影響;二是為提高產品的競爭力,在 5G 市場中占有領先地位,公司加大了對5G相關產品研發的投入,研發費用同比增加:三是受公司產品更新換代的影響,公司應收賬款、部分固定資產、存貨等資產減值跡象明顯,進而導致報告期內計提壞賬準備、存貨跌價準備增加;四是部分子公司2020年經營狀況未達預期。

    第二,日海智能分別于2017年9月及12月收購龍尚與芯訊通兩家模組企業,全面實行“云+端”戰略方向,全力布局物聯網已現雛型。在2019年及2020年財報中開始有所體現。

    04.有方科技

    公司主營業務分成無線通信模塊、無線通信終端和無線通信解決方案三大類,從下游應用領域分類來看,以智慧電網業務為基礎,延伸車聯網等快速成長領域。2016年至今,延伸車聯網及工業互聯網產品,開啟產品多樣化及海外市場的成長階段。

    營收相關

    毛利率相關

    業績表現

    第一,從總體營收來看,2020年以前都保持穩步增長,但是到2020年由于系受新冠疫情的影響,公司海外車聯網后裝、國內智能電網集抄的營收下降幅度較大,盡管進入Q4陸續恢復,但業內面臨部分電子原材料短缺的情況,使得訂單交付受到影響,從而導致營收增長下滑26.66%,處于虧損狀態。

    第二,相比2019年,2020年整體毛利率有所下降,主要原因在于:產品結構變動所致,其中在智慧能源領域,2019年向國家電網子公司直接供貨的國產芯片模塊系列毛利率較高,而2020年應用于水務、燃氣等行業的 NB-IoT 模塊和 Cat.1 模塊的銷售占比較高。此外,無線通信終端主要在下半年出貨,美元對人民幣匯率持續下降使得折合人民幣的毛利下降。綜合長期合作及疫情影響,部分產品單價調整也使得毛利率有所下降。

    05.美格智能

    公司作為全球領先的無線通信模組及解決方案提供商,以新一代的4G/5G無線通信技術為基礎,以萬物互聯的物聯網行業為依托,、專注于為全球客戶提供標準M2M/智能無線通信模組、物聯網解決方案和產品、技術開發服務及云平臺系統化解決方案,物聯網行業客戶已經遍及全球100多個國家和地區,相關產品和服務已在眾多物聯網核心應用領域處于領先地位。

    營收相關

    毛利率相關

    業績表現

    第一,公司營業收入基本保持穩步增長,2019年例外,下滑了5.76%。但是即便出現下滑,無線通信模組及解決方案產品業務仍然實現18.39%的增長,之所以下滑主要原因在于其精密組件業務下滑幅度較大。

    第二,公司積極的拓展海外市場,海外市場占比每年都在增長,但是公司海外市場毛利率不足20%,這或許是海外市場的推廣與渠道等隱性成本增加所導致。

    蜂窩市場格局形成,

    國內模組在全球市場中的地位也不斷攀升

    此前,市場研究機構Counterpoint發布了2020年第4季度全球蜂窩物聯網模組出貨情況數據。數據顯示, 2020年全年蜂窩物聯網總出貨量約為2.65億片。從全球蜂窩物聯網模組市場份額數據來看,當前蜂窩物聯網模組市場結構已相對集中,排名前6的模組廠商基本上占據了全球市場份額60%以上,其他大量廠商份額總計不足40%。

    2020年各季度蜂窩物聯網模組廠商份額

    (來源:Counterpoint,物聯網智庫制圖)

    從廠商出貨量排名來看,模組市場結構并不穩定,除了移遠通信長期位于首位,每季度出貨量排名不斷變化,可見市場競爭之激烈。而國內主要還有廣和通、日海有機會進入全球前6。但是,從具體市場份額來看,中國3家廠商占據出貨量份額絕對優勢。

    網絡升級、應用場景不斷擴張等原因使得模組產品需求量越來越大,這讓模組廠商在IoT這個新賽道上,占盡了紅利。不過,時代一直在變,既有的紅利總有吃完的一天,模組廠商為了后續的發展,也都在積極的應對。對于企業來說,既要活在當下,也要放眼未來,還要積極站在行業人士面前,就在IOTE·2021國際物聯網通信展上,不少模組企業將帶來通信模組行業最全面展示。

    除了NB-IoT、4G、5G等蜂窩模組廠商外,在展會上,一批極具實力的LoRa方案供應商、藍牙/wi-Fi等小無線技術供應商、工業網關/DTU等工業網絡供應商也將會集中展示他們最新的成果,覆蓋了物聯網各個應用層次對于通信技術的需求。出席企業名單如下:

    企業名稱展位號主要產品
    艾拉物聯網絡(深圳)有限公司1A1云模組,艾拉云,用戶端,管理中心等
    山東有人物聯網股份有限公司1A103Cat-1/GPRS/4G DTU及模組、LoRa集中器/數傳終端及模組、NB-IoT模組
    上海移遠通信技術股份有限公司1A106-12G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    芯訊通無線科技(上海)有限公司1A1082G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    高新興物聯科技有限公司1A1812G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    龍尚科技(上海)有限公司1A1822G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    深圳市有方科技股份有限公司1A22G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    深圳市廣和通無線股份有限公司1A202G/3G/4G/5G/NB-IoT/Cat.1等無線通信模塊
    深圳市幾米物聯有限公司1A23智能終端,IOT設備連接平臺,SaaS平臺,物聯網模塊
    鼎橋通信技術有限公司1A25-15G工業模組,4G Cat1模組ME901s-806系列、4G Cat4模組ME909s-805系列
    美格智能技術股份有限公司1A35G/4G模組、安卓智能模組、車規級模組、NB-IoT模組、智能終端
    廈門銳騏物聯技術股份有限公司1A51-22G/3G/4G/5G/NB-IoT/loRa等無線通信模塊及開發套件
    上海移柯通信技術股份有限公司1A52-12G/3G/4G/5G/智能模組
    廈門騏俊物聯科技股份有限公司1A52-2LTE CAT.1模組,LTE CAT.4模組,NB-IoT模組,定位模組等
    威雅利電子(深圳)有限公司2C105智慧風機方案, 空消設備方案, 人臉識別及遠程開鎖方案, Wi-SUN通訊模塊方案
    深圳市博安通科技股份有限公司2C118天線、射頻連接線、GPS/LoRa/NB-IoT/WiFi/Zigbee/UWB/4G類模組、IoT測試
    深圳市智漢科技有限公司2C119-2Bluetooth(BLE)、Doppler Radar、UWB、Sub1G-5.8G 等IOT無線模組和智能網關
    江蘇富聯通訊技術有限公司2C143-1IOT模組,Transceiver 模組,蜂窩模組
    深圳市藍科迅通科技有限公司2C185Bluetooth(BLE)芯片,模組,開發工具等
    浙江利爾達物芯科技有限公司2C56RF、Wi-Sun、LoRa等無線模組方案
    上海桑銳電子科技股份有限公司2C7NB-IOT物聯網模組,LoRa無線透傳模組,物聯網水氣表模組
    深圳友訊達科技股份有限公司2C8-14G LTE序列,L-cellMesh序列,LoRa&LoRaWAN序列,無線M-Bus序列,NB-IOT序列

    *以上企業根據展位號排序

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